原木截?cái)鄼C(jī)產(chǎn)銷(xiāo)國(guó)競(jìng)推原木截?cái)鄼C(jī)期貨爭(zhēng)奪原木截?cái)鄼C(jī)定價(jià)權(quán)

　　紐約商業(yè)期貨交易所宣布將于第四季度初推出熱軋鋼卷期貨合約，近年原木截?cái)鄼C(jī)生產(chǎn)消費(fèi)貿(mào)易大國(guó)紛紛推出原木截?cái)鄼C(jī)期貨合約，中國(guó)推出原木截?cái)鄼C(jī)期貨合約迫在眉睫。

　　原木截?cái)鄼C(jī)是至今唯一還未形成國(guó)際定價(jià)中心的大宗基礎(chǔ)商品，原木截?cái)鄼C(jī)生產(chǎn)消費(fèi)貿(mào)易大國(guó)近年先后推出原木截?cái)鄼C(jī)產(chǎn)品和廢鋼產(chǎn)品期貨，希望借此獲得定價(jià)權(quán)?！　YMEX董事長(zhǎng)希弗爾(RichardSchaeffer)稱(chēng)，NYMEX進(jìn)軍原木截?cái)鄼C(jī)期貨市場(chǎng)是我們風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)的自然擴(kuò)張，我們很高興為北美市場(chǎng)提供原木截?cái)鄼C(jī)期貨業(yè)務(wù)。一份期貨合約表達(dá)了交易雙方對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的理解并提供了降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。在許多鋼廠已經(jīng)在利用對(duì)沖交易來(lái)控制匯率和能源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，還有一些鋼廠在對(duì)沖它們的全部或部分原材料采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，如鋅、錫或鎳的采購(gòu)。事實(shí)上對(duì)沖交易可以為全行業(yè)的各個(gè)參與者所采用來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，如鋼廠、交易商、最終用戶(hù)等等。

　　作為世界原木截?cái)鄼C(jī)生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，中國(guó)原木截?cái)鄼C(jī)產(chǎn)量占全球原木截?cái)鄼C(jī)總量三分之一，迄今為止在原木截?cái)鄼C(jī)定價(jià)上沒(méi)有話(huà)語(yǔ)權(quán)，被鐵礦石巨頭牽制，在鐵礦石談判中妥協(xié)，出口的原木截?cái)鄼C(jī)產(chǎn)品屢屢遭遇反傾銷(xiāo)反補(bǔ)貼制裁，推出原木截?cái)鄼C(jī)期貨合約獲得原木截?cái)鄼C(jī)定價(jià)權(quán)迫在眉睫。業(yè)內(nèi)有消息稱(chēng)，中國(guó)原木截?cái)鄼C(jī)期貨的出臺(tái)時(shí)間被確定在奧運(yùn)會(huì)之后，2008年年底之前。甚至有專(zhuān)家透露，首個(gè)上市品種將是線(xiàn)材，螺紋鋼則將延后上市。雖然原木截?cái)鄼C(jī)期貨推出的時(shí)間仍未明確，但是在生產(chǎn)成本居高不下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，出口環(huán)境逐漸惡化的背景下中國(guó)推出原木截?cái)鄼C(jī)期貨迫在眉睫。

　　為了在中國(guó)成功地重新推出原木截?cái)鄼C(jī)期貨，選取適合作為原木截?cái)鄼C(jī)期貨標(biāo)的物的產(chǎn)品是關(guān)鍵所在。綜合考慮國(guó)內(nèi)外原木截?cái)鄼C(jī)期貨標(biāo)的物的選取方法及中國(guó)原木截?cái)鄼C(jī)市場(chǎng)實(shí)際情況，中國(guó)重新上市的原木截?cái)鄼C(jī)期貨標(biāo)的物的選取應(yīng)堅(jiān)持大品種的設(shè)計(jì)思路，這樣原木截?cái)鄼C(jī)期貨不易被操縱，以保持市場(chǎng)穩(wěn)定，使產(chǎn)生的價(jià)格能真實(shí)反映市場(chǎng)供需。還應(yīng)該具有較高的套期保值效率和較低的套期保值成本，并能真實(shí)反映整個(gè)原木截?cái)鄼C(jī)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)走勢(shì)，能夠充分反映原木截?cái)鄼C(jī)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及其變化趨勢(shì)。作為期貨品種，還應(yīng)具有足夠的流動(dòng)性，以吸引增量資金。若原木截?cái)鄼C(jī)期貨標(biāo)的物的流通周轉(zhuǎn)緩慢，那么會(huì)導(dǎo)致期貨合約的交易冷清，失去存在條件。此外，應(yīng)該具有廣闊的發(fā)展前景，否則會(huì)導(dǎo)致原木截?cái)鄼C(jī)期貨的存在周期非常短，不利于發(fā)揮原木截?cái)鄼C(jī)期貨的作用。中國(guó)的原木截?cái)鄼C(jī)市場(chǎng)最好與國(guó)際接軌，如此一來(lái)，可以降低對(duì)外貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)，并憑借中國(guó)巨大的原木截?cái)鄼C(jī)市場(chǎng)來(lái)影響國(guó)際市場(chǎng)，從而最終形成以中國(guó)為中心的原木截?cái)鄼C(jī)期貨市場(chǎng)。期貨合約將增加價(jià)格透明度，原木截?cái)鄼C(jī)期貨推出后價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)將可被管理和控制。根據(jù)其他商品市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格具有高度相關(guān)性。這可能意味著一種產(chǎn)品的期貨合約價(jià)格可能被用于其他相關(guān)產(chǎn)品報(bào)價(jià)的參考價(jià)。如此一來(lái)，原料價(jià)格的控制會(huì)更容易實(shí)現(xiàn)，比如鐵礦石價(jià)格可以與同一交易所的HRC價(jià)格掛鉤，以保持行業(yè)利潤(rùn)。

　　生產(chǎn)商可以通過(guò)采用期貨合約對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)現(xiàn)金流變得更穩(wěn)定，銀行將更可能以較低的利率提供貸款。期貨合約能增加行業(yè)融資的可能并降低融資成本，從而最終增加行業(yè)利潤(rùn)，并最終將推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。引入期貨合約還將增加行業(yè)整合的可能性，公開(kāi)的交易所價(jià)格和相關(guān)產(chǎn)品價(jià)差(如CRC和HRC價(jià)差)讓商業(yè)垂直整合的風(fēng)險(xiǎn)更小，公開(kāi)的交易所價(jià)格也讓全行業(yè)共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。若原木截?cái)鄼C(jī)期貨成功推行，一些公司可能會(huì)成為專(zhuān)業(yè)的板坯或方坯生產(chǎn)商，同時(shí)另一些公司不斷加強(qiáng)它們的下游業(yè)務(wù)。當(dāng)前中國(guó)原木截?cái)鄼C(jī)行業(yè)正在進(jìn)行空前的兼并重組，但是兼并重組所帶來(lái)的隱憂(yōu)仍讓業(yè)界擔(dān)心，貌合神離，跨地域重組，利益之爭(zhēng)使兼并重組的道路變得更加曲折，原木截?cái)鄼C(jī)期貨的引入從某種程度來(lái)說(shuō)，將幫助推動(dòng)重組和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的有效進(jìn)行。

　　中國(guó)政府對(duì)于推出原木截?cái)鄼C(jī)期貨非常謹(jǐn)慎，一方面源于原木截?cái)鄼C(jī)期貨可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，如果公司不使用期貨合約，導(dǎo)致期貨市場(chǎng)交易缺乏，期貨市場(chǎng)的概念可能失敗。流動(dòng)性缺乏恰恰也是當(dāng)下國(guó)際上一些原木截?cái)鄼C(jī)期貨市場(chǎng)面臨的問(wèn)題。另一方面就是投機(jī)。若只有極少的原木截?cái)鄼C(jī)公司參與期貨市場(chǎng)交易，一些交易商將有可能操縱期貨市場(chǎng)。若市場(chǎng)中有投機(jī)太多，或者市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性，操縱市場(chǎng)者將抬高期貨價(jià)格，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差異將增加。要增強(qiáng)期貨市場(chǎng)流動(dòng)性，引導(dǎo)企業(yè)積極加入到期貨市場(chǎng)中，并通過(guò)合理設(shè)計(jì)期貨合約和交易所的良好管理避免出現(xiàn)投機(jī)，促使期貨市場(chǎng)蓬勃發(fā)展。